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中标高达600多亿,但调走董事长、更换总裁,中国中铁路在何方?
作者:122 发布日期:2021-02-23

不论是以前的老基建,还是最近几年兴起的新基建,每当经济出现不好的苗头时,就开始从基建板块入手,大规模地修路架桥、拉动内需,从而促活经济。在中国,最牛的基建公司莫过于中国中铁了。这不,前段时间又中标了总金额高达600多亿的大大小小的工程。好消息有,坏消息也有,更换总裁、调走董事长,这会对中国中铁产生什么影响呢?

中国中铁的主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。它是全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够提供全套工程和工业产品及相关服务。

虽然很大,但有一点很麻烦:中国中铁是一家重资产运营的公司。赚钱能力不强,财务数据也不太好看。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手,来剖析它的综合实力。每项是100分,总分500。

01现金能力:60分

钱不是万能的,但没有钱是万万不能的。对一家企业来说,尤其是重资产运营的企业,钱稍微跟不上,那日子可就很难过了。搞不好,就面临破产倒闭的悲惨结局。

从2016年到2018年,中国中铁的现金储备年年下滑。好在幅度不算大,从16.5%到14.7%,更关键的是2019年开始止跌回升,增加到了15.5%,这个水平还算是可以。

现金流状况就不太好了。现金流量比率最高时只有11%,一年挣到手的钱只有短期债务的十分之一,这也太过分了。关键是从2017年开始,年年都是个位数,更加过分。

现金流量允当比率倒是还可以。从2017年开始,年年都在100%之上,但就是起伏波动比较大,在109%~308%之间。现金再投资比率就不行了,年年都在负数水平。现金能力给60分。

02经营能力:70分

先不管钱多钱少,既然摊子都支起来了,就得干起来。不过,能不能干得红红火火就是另外一回事儿了。这就得看管理层的经营能力。能力强的,起码不会关门大吉。

中国中铁的总资产周转率年年都在下滑不说,关键是最高时也只有0.87次每年。管理层用公司的资金一年做不上一趟生意,资金使用效率比较低。这意味着,公司很烧钱。

让人感到惊讶的是,这家重资产运营的公司收账能力特别棒。虽然达不到天天收现金的地步,但应收账款周转天数除了年年都在缩短之外,到了2019年只需要47天就能把钱要回来。

不仅要账能力够强,服务周期也挺短。在2016年时,存货周转天数还有147天,到了2019年只需要87天就能够把服务给销售出去,卖货的能力挺不错。经营能力给70分。

03盈利能力:30分

黑猫白猫,逮到老鼠就是好猫。不管公司再有钱、能力再强,只要赚不到钱,就啥也不是。中国中铁的净资产收益率大致稳定在10%,一个不好也不坏的水准。

毛利率水平就特别差劲儿了,年年连10%都不到,利润空间很一般。不仅如此,中国中铁的营业利润率也特别低。虽然年年都在进步,但最高时也只有3.8%,够干啥的?

从2017年开始,经营安全边际率年年都在增加,但奈何最高时只有38.5%。营业利润连毛利润的40%都不到,哪有什么抗风险的能力?如果遇到风吹草动,结果难料。盈利能力给30分。

04财务结构:30分

稳定压倒一切。如果家庭不稳定,我们哪还有什么精力与心思去外面挣钱?企业也一样,内部问题搞不定,即使向外发展,又有多大的精力呢?最重要的内部问题就是财务结构。

中国中铁的负债水平最高时有80.2%,股东的自有资金只有可怜的19.8%。虽然从2016年开始,年年都在下降,但到了2019年也还有76.8%。负债水平过高,这可不是个好事儿。

从2017年开始,长期资金占重资产的比率就在大幅上升,从446%到578%。不仅如此,更加关键的是完全够用,不会发生“用短期资金支付长期发展”的致命财务危机。财务结构给30分。

05偿债能力:50分

负债水平如此之高,如果再不经营好自己的偿债能力,一旦遇到银行抽银根的情况,公司就会很被动。偿债能力包括两方面:你借我的钱能还吗?啥时候能还?

中国中铁的流动比率最高时只有117%,流动资产只有短期债务的一倍多。完全不够用不说,甚至年年还在下滑。让人很无语。中国中铁欠缺清偿短期债务的能力。

不仅流动比率不行,速动比率也不好看,最高时只有62%。如果债主突然上门要债,中国中铁最多立马还上六成,剩下的四成就得抓瞎了。偿债能力给50分。

中国中铁得分:240,优良率:48%。

写在最后

虽然中国中铁的财报不太好看,董事长也换了,但它还真不能倒。它要是倒了,那影响可就太大了。不仅国家经济受损,关键是你还愿意再次走上泥巴路吗?



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